EBITDA: Wat betekent het en hoe wordt het toegepast?

Je wordt tegenwoordig om de oren geslagen met Engelse termen, afkortingen en formules die je in het bedrijfsleven tegenkomt. EBITDA is er zo eentje. Je hebt er misschien wel eens van gehoord of zelfs al een keer mee moeten werken. Maar wat betekent EBITDA nou eigenlijk precies en op welke manier integreert het zich in het bedrijfsleven? We vertellen je daarom graag de belangrijkste feiten met betrekking tot EBITDA en de relatie die EBITDA heeft met bedrijfsovernames.

Wat is de betekenis van EBITDA?

EBITDA staat voor Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortisation. Als we dit simpelweg vertalen naar het Nederlands gaat het om de bruto winst, namelijk de winst voor aftrek van interest, belastingen, afschrijvingen en afboekingen.

“EBITDA – ook wel bekend als een maatstaf voor de bruto winst – laat heel zuiver zien hoe de operatie van een bedrijf draait zonder invloed van belastingregimes en financiële structuren van het bedrijf.”

De EBITDA wordt ook vaak ingezet om de ondernemingswaarde te berekenen. De EBITDA multiple die per sector kan variëren en is niet voor niets een populaire methode voor bedrijfswaarderingen. Daarnaast is EBITDA ook een belangrijk onderdeel van andere waarderingsmethodieken zoals de DCF-methode.

Hoe kan je EBITDA berekenen?

De posten die je nodig hebt om de EBITDA te kunnen berekenen vind je op je P&L, voor veel ondernemers bekend als winst- en verliesrekening. Je hebt daarvan nodig: nettowinst, rentekosten, betaalde belastingen, afschrijvingen en amortisatie. Je startpunt is overigens altijd de nettowinst. Van daaruit bouw je op richting je EBITDA.

Daarnaast is van belang dat kosten en opbrengsten die niets te maken hebben met je operatie uit de winst- en verliesrekening worden gehaald. Door middel van deze zogenoemde normalisaties krijg je een nog scherper beeld van de prestaties van je bedrijf. Voor de EBITDA-berekening is het dus van groot belang dat je winst- en verliesrekening helemaal op orde en correct is. Is dit niet het geval, dan klopt je berekening van de EBITDA ook niet. Als je twijfelt over de correctheid van je cijfers en de berekende uitkomsten, schakel dan altijd hulp in.

EBITDA berekenen voorbeeld

Om je een helder beeld te geven van de berekening van de EBITDA geven we je het volgende voorbeeld:

Stel, je bedrijf heeft een nettowinst van €500. Daarnaast is er sprake van €75 aan afschrijvingen/amortisatie, €125 aan belastingen en €50 aan rentebaten/rentelasten. Dan wordt dit de berekening:

Het bedrag onder de streep geeft een goede indicatie als input voor de waarde van je bedrijf. Hoe hoger het bedrag onder de streep, des te meer potentie ziet een potentiële koper in jouw onderneming. Vraag vooral je boekhouder of accountant om de EBITDA standaard in de Profit & Loss overzichten op te nemen.

Wat is een gezonde EBITDA?

EBITDA wordt gebruikt als financiële maatstaaf om de winstgevendheid van een bedrijf te meten.

“Er is geen specifiek bedrag dat als ‘gezonde’ of ‘ongezonde’ situatie kan worden beschouwd voor EBITDA. Dit hangt namelijk samen met verschillende factoren. Denk aan de omvang, industrie en de doelstellingen van het bedrijf.”

Een hogere EBITDA betekent in het algemeen dat het bedrijf winstgevender is, terwijl een lagere EBITDA kan wijzen op een lagere winstgevendheid. Toch kan door investeringen of bijzondere uitgaven een vertekend beeld ontstaan. Om te bepalen of een bepaald bedrag aan EBITDA gezond is, is het belangrijk om het in verhouding te bekijken tot andere financiële maatstaven zoals nettowinst, omzet en kasstroom. Vergelijk ook met bedrijven in dezelfde sector.

Als algemene richtlijn kun je in de zakelijke dienstverlening bijvoorbeeld zeggen dat een EBITDA van meer dan 10% van de omzet een gezonde EBITDA is. Maar in sommige sectoren, zoals voor SaaS en tech bedrijven, is dit te laag: bij het verkopen van een SaaS bedrijf kun je eerder denken aan minimaal 25%.

Wat heb je aan EBITDA?

1. Operationele prestaties: het geeft de mogelijkheid om de prestaties van een bedrijf – ongeacht de financiële structuur – op een consistente manier te vergelijken.
2. Bedrijfsovernames: EBITDA speelt een cruciale rol bij bedrijfsovernames; het helpt bij waardebepaling en beoordeling van de financiële gezondheid. Bij een overname wordt de onderneming meestal cash- en debt-free opgeleverd (zie cash en debt free).
3. Bepaling van betaalcapaciteit en leningen: EBITDA wordt gebruikt om te beoordelen of een bedrijf in staat is rentes te betalen en kan onderdeel zijn van onderhandelingen over leningen.

Wat is Normalised EBITDA?

Bij normalised EBITDA (genormaliseerde EBITDA) worden eenmalige of niet-repeterende omzet of kosten geëlimineerd die invloed hebben op de financiële cijfers. Het doel is de EBITDA te bepalen op basis van de ‘normale’ activiteiten van het bedrijf.

Normalisatie wordt toegepast voor specifieke kosten of inkomsten die niet relevant zijn voor de sector als geheel; bijzondere omstandigheden die de EBITDA vertekenen, worden verwijderd.

Voorbeelden van normalisaties:

• Afschrijvingsmethoden: verschillen in afschrijvingsmethoden kunnen EBITDA beïnvloeden en moeten eventueel worden geharmoniseerd.
• Belastingtarieven: verschillende belastingtarieven kunnen tot variatie in EBITDA leiden en worden genormaliseerd.
• Eenmalige kosten en omzet: afwijkingen zoals boetes, vertrekpremies of incidentele inkomsten worden verwijderd.
• Verschillen qua bedrijfsmodel en omvang: bedrijfsmodel en schaal kunnen EBITDA beïnvloeden en vragen soms normalisatie.
• Management fee: bij overnames wil de koper vaak de waarde zonder invloed van management fees zien.

Normalisaties kunnen een grote impact hebben op de waardebepaling. Een genormaliseerde stijging van EBITDA kan bij toepassing van een multiple snel tientallen tot honderden duizenden euro’s aan enterprise value toevoegen. Een koper zal normalisaties altijd challengen, wees daarom realistisch en goed onderbouwd (zie ook due diligence onderzoek).

Wil je meer weten over het berekenen en inzetten van EBITDA? Wij helpen je graag om een zuiver beeld te creëren. Maak een vrijblijvende afspraak.