Bedrijfsovername financieren: wat zijn de opties?

Het financieren van een bedrijfsovername gebeurt vaak op basis van een mix van verschillende financieringsvormen. Hoewel de populariteit van vendor loans toeneemt, komt het vaak voor dat extern geld wordt geleend voor een bedrijfsovername. Banken, private equity en de verkoper van het bedrijf kunnen een partij zijn in dit geheel. Zo’n financiering voor een bedrijfsovername kan er dus op verschillende manieren uitzien. Deze blog gaat daarom dieper in op bedrijfsfinanciering en de voor- en nadelen van geld lenen voor een bedrijfsovername. Ook is deze blog waardevol voor ondernemers waar bedrijf verkopen op de agenda staat.

Hoe kan ik een bedrijfsovername financieren?

Een bedrijfsfinanciering kan op verschillende manieren tot stand komen; een bankfinanciering, vendor loan of traditionele lening zijn slechts enkele voorbeelden. Een bedrijfsovername volledig vanuit eigen middelen financieren is zelden mogelijk en veel ondernemers vinden dit niet wenselijk.

In de meeste gevallen wordt er gekozen voor een combinatie van financieringsvormen: eigen middelen, vreemd vermogen en een verkoperslening. Veel transacties gebruiken daarnaast instrumenten als earn-outs of een investering van een private equity-partij.

Voorbeeld van een mogelijke mix: bij een bedrijf van €1.000.000 kan dit bijvoorbeeld bestaan uit €250.000 cash, €250.000 bankfinanciering, €250.000 vendor loan en €250.000 earn-out.

Financieringsbronnen en -instrumenten

Bankfinanciering

Een bedrijfsovername via de bank is vaak onderdeel van de financieringsmix. Banken gebruiken bij bedrijfsovernames veelal de EBITDA als maatstaf en werken met een schuld/EBITDA-ratio. Typisch ligt die ratio tussen 3x en 6x voor stabiele, winstgevende bedrijven, maar dit hangt af van sector en risico.

Belangrijke aandachtspunten bij bankfinanciering:

• De bank onderzoekt zowel de koper als het over te nemen bedrijf.
• Eigen inbreng (ongeveer 20%) vergroot de kans op financiering.
• Reken op een aanvraagperiode van 6–8 weken.
• Een sterk, onderbouwd financieel plan is essentieel.

Vendor loan

Bij een vendor loan leent de verkoper een deel van de verkoopprijs aan de koper, vaak achtergesteld. Terugbetaling kan bijvoorbeeld plaatsvinden vanuit toekomstige dividenduitkeringen en de rente ligt veelal tussen 5% en 8%.

Voordelen van een vendor loan

• Makkelijker financierbaar: banken financieren sneller als de verkoper meedoet.
• Lagere druk op liquiditeit bij overname.
• Signaal van vertrouwen van de verkoper in de continuïteit van het bedrijf.

Nadelen en risico’s van een vendor loan

• Voor de verkoper: uitgestelde ontvangst van een deel van de koopsom en risico dat de koper faalt.
• De lening is vaak achtergesteld; andere financiers hebben prioriteit bij betaling.
• Voor de koper: extra aflossingsverplichting die toekomstige kasstromen kan belasten.

Earn out

Een earn out koppelt een deel van de koopprijs aan toekomstige prestaties (bijvoorbeeld omzet of winst). Dit kan 15–25% van de koopprijs betreffen en uitbetaling kan over 12–24 maanden of langer lopen, afhankelijk van de afspraken.

Voordelen van een earn-out

• Verlaagt de initiële financieringsbehoefte voor de koper.
• Verkleint risico’s doordat betaling afhankelijk is van resultaat.
• Bindt de verkoper tijdelijk aan het succes van het bedrijf.

Nadelen van een earn-out

• Potentiële discussies over de interpretatie van resultaten.
• Risico dat de verkoper het extra deel niet ontvangt bij tegenvallende prestaties.
• Vereist zeer duidelijke contractuele afspraken om misverstanden te voorkomen.

Meer weten over een earn out? In deze korte video legt Jeroen van Drunen van Anno1982 helder uit wat een earn out precies inhoudt, wanneer deze in jouw voordeel kan werken en welke risico’s je vooraf moet herkennen voordat je ermee instemt.

Investeerders en private equity

Samenwerken met een investeerder is een optie wanneer je een groeiplan hebt na overname. Investeerders kunnen instappen via equity (aandelen) of via mezzanine/achtergestelde leningen. Houd rekening met het delen van rendement en vaak ook invloed op strategische beslissingen.

Zoek bij voorkeur een investeerder die strategische samenwerking en sectorervaring meebrengt, bijvoorbeeld een passend private equity-fonds.

Crowdfunding

Crowdfunding kan geschikt zijn voor kleinere overnames en helpt tevens aan naamsbekendheid en betrokkenheid van klanten. Voor grote transacties (> €1–2 miljoen) is crowdfunding meestal niet toereikend als hoofdbron maar kan het wel onderdeel van de mix zijn.

Hoe bereken je de financieringsbehoefte?

Start met de overeengekomen overnamesom en tel daarbij bijkomende kosten op (adviseurs, notaris, due diligence, belastingen). Bepaal vervolgens de benodigde werkkapitaalreserve en trek je eigen inbreng en eventuele kaspositie van het bedrijf af.

1. Begin met de overnamesom.
2. Tel alle bijkomende kosten bij op (adviseurs, notaris, belastingen).
3. Bereken de liquiditeitsbehoefte voor werkkapitaal.
4. Trek je eigen inbreng af en corrigeer voor de kaspositie van het bedrijf.

Voorbeeldberekening: aankoopprijs €1.000.000 + transactiekosten €50.000 + extra werkkapitaal €50.000 – eigen middelen €200.000 – kaspositie bedrijf €100.000 = financieringsbehoefte €800.000.

Voor- en nadelen van lenen voor een bedrijfsovername

Voordelen:

• Je hoeft niet al je eigen vermogen in te zetten en kunt grotere transacties realiseren.
• Met geleend geld kun je groeitransacties versnellen.

Nadelen en risico’s:

• Rente en aflossingen belasten toekomstige kasstromen.
• Vermogenseisers vragen vaak garanties, inclusief persoonlijke zekerheden.
• Een lening dekt zelden de volledige koopsom; meestal is eigen inbreng vereist.

Advies en hulp

Het regelen van financiering voor een bedrijfsovername vergt tijd en specialistische kennis. Als bedrijfsovernamespecialist kunnen we helpen bij het bespreken van alle financieringsopties en het vinden van een passende lening of investeerder.

Wil je direct een afspraak maken? Plan hier een afspraak.