Ga je jouw bedrijf verkopen dan zullen de afkortingen je om de oren worden gegooid. In dat geval zal ook de WACC ter sprake komen bij het uitvoeren van een bedrijfswaardering. Nu klinkt de WACC misschien als een ingewikkelde afkorting. Toch valt het in de praktijk allemaal wel mee! We nemen je daarom in deze blog mee langs de belangrijkste zaken omtrent de WACC betekenis en de juiste manier om de WACC te berekenen. Ben je geïnteresseerd in het achterhalen van de waarde van jouw bedrijf? Lees dan dus zeker even verder!
Wat betekent WACC?
De afkorting WACC staat voor Weighted Average Cost of Capital en vormt een onderdeel van de Discounted Cash Flow methode, een methodiek die veel gebruikt wordt bij de waardebepaling van een bedrijf.
“De WACC is de verdisconteringsvoet van toekomstige kasstromen die kopers gebruiken om tot de waardering van een onderneming te komen.”
Het helpt namelijk bij het bepalen van de kosten van kapitaal, terwijl de DCF-methode een breder evaluatiekader biedt om toekomstige kasstromen naar hun huidige waarde te brengen. Samengevat is de WACC dus geen aparte waarderingsmethode, maar een essentieel onderdeel van de DCF-methode.
“De WACC kun je daarmee ook zien als de minimale rendementseis die een bedrijf moet bereiken om zijn kapitaalverstrekkers (zowel aandeelhouders als schuldeisers) tevreden te stellen.”
WACC berekenen met de WACC formule
De WACC betreft de gemiddelde gewogen kostenvoet van het eigen vermogen en het vreemd vermogen. Het percentage dat uit de WACC-formule rolt geeft de kosten weer die een bedrijf maakt voor het vermogen waarmee het bedrijf wordt gefinancierd. De formule die je kunt gebruiken voor het berekenen van de WACC luidt als volgt:
- Kostenvoet eigen vermogen x (eigen vermogen / totaal vermogen)
- + Kostenvoet vreemd vermogen x (vreemd vermogen / totaal vermogen) x (1 – T) = WACC
De letter T staat in deze formule voor de belastingdruk, gezien rente aftrekbaar is. Dit verlaagt de daadwerkelijke kosten van vreemd vermogen.
Let op: in de praktijk is het verstandig deze formule verder te specificeren en te controleren op aannames — bijvoorbeeld bij het bepalen van de kosten van eigen vermogen (Cost of Equity) en de juiste wegingen in de kapitaalstructuur.
De componenten van de WACC
De WACC bestaat uit verschillende componenten met elk hun eigen belang en complexiteit: de Target Capital Structure, de Cost of Debt en de Cost of Equity.
Target Capital Structure
De Target Capital Structure weerspiegelt de optimale mix van vreemd vermogen (schulden) en eigen vermogen (aandelenkapitaal) waarmee een bedrijf zijn activiteiten financiert. Een optimale kapitaalstructuur is die welke de WACC minimaliseert en daarmee de ondernemingswaarde maximaliseert.
Cost of Debt
De Cost of Debt is de effectieve rente die een bedrijf betaalt op zijn schulden, aangepast voor belastingen omdat rente fiscaal aftrekbaar is. Deze component is relatief eenvoudig te berekenen op basis van contractuele rentes of marktrentes.
Cost of Equity
De Cost of Equity weerspiegelt het verwachte rendement dat aandeelhouders eisen. Deze kosten worden beïnvloed door meerdere factoren:
- Risk-Free Rate: het rendement op risicovrije beleggingen (bijv. staatsobligaties) — de basis voor de Cost of Equity.
- Levered Beta (β): meet de gevoeligheid van de aandelenkoers voor marktbewegingen en houdt rekening met de schuld in de kapitaalstructuur.
- Market Risk Premium: het extra rendement boven de risicovrije rente dat investeerders verlangen voor marktrisico.
- Small Firm Premium: MKB-bedrijven hebben vaak een hoger risico en vragen een extra premium. Dit kan ook leiden tot discounts op basis van afhankelijkheden of schaalbaarheid.
Het berekenen van de WACC vereist zorgvuldige selectie van inputs (risk-free rate, beta, market premium, kapitaalstructuur) en het toepassen van relevante aanpassingen voor kleine ondernemingen of bedrijfsspecifieke risico’s. Het is vaak verstandig een bedrijfsovername specialist in te schakelen.
Wat is een goede weighted average cost of capital?
De WACC hangt samen met het risicoprofiel van toekomstige kasstromen en de rendementseisen van kopers of investeerders. In 2024 zien we regelmatige uitgangspunten rond 10–12% als ondergrens voor veel bedrijven, maar dit verschilt per sector en risico.
Een goede WACC toont bestendigheid tegen veelvoorkomende risico’s zoals veranderende wetgeving, concurrentiedruk, afhankelijkheid van sleutelpersonen of klanten en beperkte product- of klantdiversificatie. Het uitvoeren van een sensitiviteitsanalyse met verschillende WACC-percentages geeft inzicht in de waardebeïnvloeding.
Hulp nodig met het gebruiken van WACC bij de waardebepaling van jouw bedrijf?
Bij een exit strategie hoort een correcte waardebepaling. Voor een nauwkeurige berekening van de WACC is het aan te raden een professional in te schakelen die ervaring heeft met bedrijfswaarderingsmethoden. Als bedrijfsovername specialist helpen wij jou graag met een correcte WACC.
